トーマス・ダニエルズ
イーサリアムのトレーダーは、価格チャート上の強気な「ゴールデンクロス」に注目し、3,200ドルへの急騰の可能性を示唆している。しかし、先物・オプション市場のセンチメントは、より慎重な見方を示している。
テクニカルスパーク vs. デリバティブ予約
ETHは2,375ドルから2,600ドルをわずかに下回る水準まで上昇しましたが、2,600ドルで抵抗に遭遇しました。短期移動平均線が長期移動平均線を上抜けるゴールデンクロスの発生は、持続的な上昇トレンドの可能性を示唆しています。著名なオンチェーンアナリストのMerlijnTrader氏は、水曜日のクロスオーバーを「強気相場はこのテクニカルな調整付近で始まる傾向がある」という「明確なシグナル」と表現しました。しかし、レバレッジをかけたポジショニングを評価する際には、慎重な姿勢が不可欠です。
通常、強気相場では、月次先物価格はスポット価格に対して年率5%～10%のプレミアムで取引されます。イーサリアムの先物プレミアムは、最近の上昇局面でも5%を下回っています。これは、ETHが26ドル付近で推移し、ソラナ・ミームコインのローンチと重なった3,300月XNUMX日のシグナルとは対照的です。
同時に、ETHのオプション・デルタ・スキュー（プットオプションのプレミアムをコールオプションと比較して測定する指標）は1%の中立的な水準で推移しており、弱気相場の閾値である6%を大きく下回っており、先週から変化はありません。このバランスは、トレーダーが上昇と下落の可能性を同程度に認識していることを示しており、ETHの次の動きに対する警戒感を強めています。
レイヤー2エコシステムは成長するが、ETH需要は低迷
EthereumがBase、Arbitrum、Polygon、Optimism、Unichainといったレイヤー2ネットワークに拡大したことで、分散型アプリケーションの活動が活発化しました。しかし、その真の効果はETH需要の増加には繋がっていません。ロールアップ時の取引手数料は依然として低い水準にとどまっており、ETHのバーン（焼却）が抑制され、結果としてオンチェーン需要は低迷しています。
Coinbaseのプロトコル専門家であるViktor Bunin氏は、レイヤー2プラットフォーム間のインセンティブの分散という根深い問題を指摘しました。これは、エコシステム全体の相乗効果ではなく、サイロ化した開発につながっています。彼は、エコシステムにはEthereum Foundationからのより積極的な調整と指導が必要だと主張しています。
ソラナETFがETH市場を圧迫
そして、新たな競争圧力の源泉が生まれました。水曜日に米国で最初のスポット型Solana ETFが上場されたのです。このETFは投資家の注目をイーサリアムから逸らしただけでなく、ステーキング報酬というイーサリアムがまだ実現していない機能も備えていました。
一方、オンチェーンアナリストのデータによると、Solana DAppsは月間収益でイーサリアムを1.3億ドル上回ったことが明らかになりました。XユーザーR89Capitalは、「レイヤー2エコシステムは正しく構築された」ものの、「ETHにとって強気ではなかった」と結論付けています。
ファイナルテイク
有望なゴールデンクロスにもかかわらず、イーサリアムは逆風に直面しています。先物プレミアムの弱さ、オプションの中立性への偏り、レイヤー2の収益化の分散化、そしてソラナETFの競争激化は、いずれも市場の慎重な見通しを示しています。3,200ドルへの上昇は、技術的な勢いだけでなく、イーサリアムがETH保有者に具体的な利便性とインセンティブを提供できるかどうかにかかっています。
